Cosa ci dice il mercato obbligazionario sull’economia Biden

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Ciò che sta accadendo è noto come un “irripidimento della curva dei rendimenti”, con i tassi a lungo termine in aumento mentre i tassi a breve termine rimangono fermi. Tende a presagire una crescita economica più rapida; è l’opposto di una “inversione della curva dei rendimenti”, nota come foriera di recessioni.

Ma il rovescio della medaglia è che sembra essere passato il momento in cui i mercati obbligazionari stavano dando al governo un segnale chiaro per fare tutto il necessario per rilanciare l’economia, essenzialmente rendendo disponibili finanziamenti infiniti a costi straordinariamente bassi. Ciò potrebbe avere implicazioni sul modo in cui l’amministrazione Biden affronta il resto della sua agenda economica.

Il segretario al Tesoro Janet Yellen ha sottolineato che i bassi tassi di interesse, che mantengono basso il costo del servizio del debito, sono importanti nel suo pensiero su quanto il governo può comodamente prendere in prestito e spendere.

Al New York Times’s Conferenza DealBook lunedì, la signora Yellen, dopo aver notato che il rapporto tra debito pubblico e dimensione dell’economia è molto più grande di quanto non fosse prima della crisi finanziaria globale, ha detto: “Guarda una metrica diversa, che è più importante, che è ciò che è il costo di quel debito. Guardate ad esempio il pagamento degli interessi sul debito come quota del PIL ”, che è al di sotto dei livelli del 2007.

“Quindi penso che abbiamo più spazio fiscale rispetto a prima a causa del contesto dei tassi di interesse”, ha detto la signora Yellen a Andrew Ross Sorkin del Times.

Di conseguenza, più aumentano i rendimenti obbligazionari e le aspettative di inflazione con esse, più l’amministrazione Biden riterrebbe che la loro spesa potenziale fosse limitata. Il Congresso è ora al lavoro su un pacchetto di aiuti pandemici da $ 1,9 trilioni, che i leader democratici sperano di approvare a marzo. Prevedono successivamente un piano infrastrutturale su larga scala.

Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, affronterà martedì le domande del Congresso sulle politiche della banca centrale. In altre recenti apparizioni, ha sottolineato l’importanza di riportare l’economia alla piena salute al di sopra di tutti gli altri obiettivi, e ha sottolineato che l’inflazione è stata costantemente troppo bassa piuttosto che troppo alta nell’ultimo decennio.

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